Une restructuration tardive

Dernièrement, la patience des régulateurs vis-à-vis de Deutsche Bank s’est épuisée. Les responsables de la Banque centrale européenne, la principale autorité de surveillance du prêteur, ont mis en doute la logique d'une fusion avec la société rivale Commerzbank AG, car ils avaient des entretiens exploratoires plus tôt cette année. La combinaison n’aurait pas corrigé les inefficacités de la banque d’investissement. Les sociétés ont finalement abandonné les discussions parce que les risques d'exécution, les coûts de restructuration et les exigences de fonds propres l'emportaient sur les avantages d'une fusion, ont indiqué les banques. Les responsables de la BCE ont suggéré que le départ d'Achleitner serait dans l'intérêt de Deutsche Bank, selon Bloomberg News. Le président, dont le mandat prend fin en 2022, a jusqu'à présent retenu le soutien d'investisseurs, mais il est devenu évident que le maintien de la banque d'investissement plus ou moins intacte n'était plus une option. Au cours des dernières semaines, les détails du plan ont commencé à faire surface dans les médias. Les investisseurs ont semblé apprécier ce qu'ils ont entendu, poussant le cours de l'action à la hausse de 20% au cours des 30 jours avant le 5 juillet. Avec le dévoilement de la restructuration le 7 juillet, on s'est rendu compte que toute restructuration à ce stade ferait face à de multiples défis. Dans le cadre du remaniement de Deutsche Bank par Sewing, le bilan de la société devrait se réduire considérablement. Les actifs non gérés, principalement des actifs de négociation, seront transférés dans une «mauvaise banque», une unité distincte qui gérera et, éventuellement, supprimera ces avoirs non désirés. Environ 280 milliards d'euros de l'exposition dite à effet de levier associée à ces activités devraient être réduits dans trois ans. Cela devrait contribuer à améliorer le ratio d’endettement à 5%, contre 3,9% fin mars, et permettre à la société de restituer du capital à ses actionnaires. Alors que certains actifs disparaîtront avec l'expiration des contrats, d'autres seront vendus. Cela rendra la banque allemande vulnérable si elle ne parvient pas à obtenir les prix qu’elle espère, bien que la direction ait assuré aux actionnaires que ses hypothèses étaient prudentes. On ignore l’effet de tous ces changements sur, par exemple, la gestion de la richesse les clients du secteur de la gestion et de la banque d’investissement souhaitant effectuer des opérations sur plusieurs classes d’actifs. De même, le recul des transactions sur les taux peut nuire aux opérations bancaires restantes: les clients peuvent choisir de prendre une plus grande partie de leurs affaires. En bref, l'attrition des revenus peut être plus importante que celle attendue par l'entreprise. Il est loin d’être certain que la banque pourra augmenter les revenus des activités qu’elle entend conserver d’environ 2% par an jusqu’en 2022, une hypothèse essentielle dans la voie de la rentabilité. Cousu a passé trop de temps à coudre, et sa révision prévoit une réduction supplémentaire des coûts de 25%. La banque paiera moins en compensation, mais vise également à réduire les dépenses en technologies de l'information et en consultants. Pour éviter que les actionnaires ne paient pour la réorganisation, Deutsche Bank a convenu avec les autorités de réglementation de réduire son ratio de fonds propres de base Tier 1, sa principale mesure de la solidité financière. Le capital et les revenus devraient s’aggraver avant de s’améliorer, Coudre ne avoir beaucoup de marge de manœuvre. Et si les conditions du marché empirent? La BCE devrait réduire ses taux dès cet été et davantage d'assouplissement quantitatif est également à l'ordre du jour. Le redémarrage radical de Sewing est ce dont la société avait désespérément besoin. Mais le temps n’est pas de son côté.